13316.com研报精选:发电增速仍处低位 煤价短期内


ʱ䣺2019-10-08

  本周电力板块下跌 0.77%,沪深 300 指数下跌 0.92%,电力板块本周跑赢大盘 0.15 个百分点

  行情回顾:本周电力板块下跌 0.77%,沪深 300 指数下跌 0.92%,电力板块本周跑赢大盘 0.15 个百分点。2019 年初至今电力板块上涨 11.64%,沪深 300 指数同期上涨 30.72%,电力板块年初至今累计跑输大盘 19.08 个百分点。分子板块看,本周水电、燃气板块分别上涨 0.31%和 0.07%,火电下跌 1.75%。

  本周港口动力煤价格与上周相比基本持平,9 月 20 日环渤海动力煤指数 5500 大卡综合平均价格为 578 元/吨,本周持平,同比上涨 1.58%;9 月 20 日,秦皇岛港山西产 5500 大卡动力煤报价 582 元/吨,本周上涨 0.17%,同比下跌 7.03%。中国沿海电煤采购价格指数 CECI5500 大卡综合价最新一期更新至 9 月 19 日,报收 572 元/吨,环比持平,同比下跌 2.05%。期货方面,郑州商品交易所 2019 年 11 月交割的动力煤合约 9 月 20 日报价 581.4 元/吨,本周下跌 1.16%,较现货价贴水 0.6 元/吨。

  电厂耗煤方面,截至 9 月 20 日,6 大发电集团最新日均耗煤量为 64.75 万吨,本周下跌 11.07%,同比提升 0.48%。本周秦皇岛煤炭库存同比减少 24.49%,截至 9 月 20 日,秦港库存 589 万吨,本周增加 42 万吨,涨幅 7.68%,同比减少 191 万吨,降幅 24.49%。而广州港 9 月 20 日库存为 244.8 万吨,本周减少 5.3 万吨,降幅 2.12%,同比增加 32 万吨,增幅 15.04%。六大发电集团沿海电厂 9 月 20 日库存达 1577.77 万吨,本周增加 1.86 万吨,涨幅 0.12%,同比增加 90.99 万吨,增幅 6.12%;可用天数为 24.37,本周增加 2.73 天,同比增加 1.3 天。

  8 月份发电量增速为 1.7%,增速较上月环比加快 1.1 个百分点,较去年同期回落 5.6 个百分点,笢弊腔楷桯岆岍賜腔儂郣ㄗ鏍夤萸ㄘ 2019-09-21,仍处于较低水平。受益于汛期来水较差,火电发电增速环比回升 1.5 个百分点至-0.1%。煤炭供给来看,上游煤矿受国庆前安全检查等因素影响,中国十大虚拟主机服务商排名,产量同比增长 5%,增速有所放缓。近期港口动力煤现货价格也有小幅回升,并未延续持续下行的态势。短期看煤价或相对稳定,但考虑到后续经济走势偏弱,煤炭的需求有望进一步弱化,供需格局持续宽松有望推动煤价下行。考虑到煤价持续回落,火电行业增值税红利保留后提升业绩,目前我们继续看好二线地方电力龙头,重点推荐长源电力;水电方面,我们推荐高分红的稳健标的长江电力。

  事件:根据公开报道央行在研发数字货币 DCEP,我们根据穆长春司长得到公开课《科技金融前沿:Libra 与数字货币展望》,整理了 DCEP 相关资料供投资者参考。

  DCEP,Digital Currency Electronic Payment,也就是数字货币和电子支付工具。功能和属性跟纸钞完全一样,但形态是数字化的,可以简单理解成纸钞的数字化替代。DCEP 属于法币,具有无限法偿性,只要能使用电子支付的地方,就必须接受 DCEP,同时支持双离线支付。定位在于进行 M0 替代,也就是纸钞的替代,不能是 M1 和 M2。央行推数字货币是为了保护自己的货币主权和法币地位,同时保护非犯罪行为的支付隐私需求。在反洗钱上,对数字钱包进行分级和限额安排,针对不同的身份认证级别给与不同的额度授权。

  DCEP 采用双层运营体系,上面一层是人民银行对商业银行,下面一层是商业银行或商业机构对老百姓。这种体系可以最大程度上利用商业银行和商业机构原有的 IT 基础设施应用和服务体系,避免另起炉灶、重复建设。同时央行层面技术中性不会干预商业机构对老百姓兑换数字货币时的技术路线选择,13316.com,无论采用区块链还是用传统账户体系都能适应。投放过程跟纸钞投放一样:商业银行在中央银行开户,按照百分之百全额缴纳准备金,个人和企业通过商业银行或商业机构开立数字钱包。钱包可以接收别人付款,如果要兑换数字货币,只要用银行卡进行兑换即可。

  DCEP 相当于新增了一类支付媒介,在发行、兑换、支付、流通等环节都将给 IT 设施带来新的需求,预计将利好银行 IT 公司及支付机具公司。



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